Когда начинающий трейдер впервые заглядывает в список акций на MOEX, часто встречает две категории одних и тех же компаний: обыкновенные и привилегированные. Обыкновенные и привилегированные акции отличие имеют принципиальное — в правах голоса, приоритете дивидендов и ликвидности. Понимание этих различий критично для правильного выбора инструмента и управления рисками портфеля.
Что такое обыкновенные акции и их основные характеристики
Обыкновенные акции (также называют простыми) — это базовые ценные бумаги акционерного общества, которые предоставляют владельцу право голоса на общих собраниях акционеров. Если вы покупаете обыкновенную акцию компании, вы становитесь совладельцем компании пропорционально своей доле и можете голосовать при принятии важных решений — избрание совета директоров, одобрение годовых отчётов, распределение прибыли.
На рынке MOEX обыкновенные акции обозначаются как основной класс ценных бумаг. Например, обыкновенные акции Сбербанка, Газпрома, Лукойла торгуются в больших объёмах и имеют высокую ликвидность. Это означает, что вы легко сможете открыть позицию в нужном размере и быстро закрыть её без значительного проскальзывания спреда.
Дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются только после удовлетворения всех требований по выплате дивидендов по привилегированным акциям (если они есть у компании). Это предполагает более низкий и менее гарантированный размер дивидендов. Однако обыкновенные акции обычно растут в цене более активно при хорошем развитии компании, так как акционеры получают основную часть прибыли через рост капитала.
Из-за права голоса обыкновенные акции представляют больший потенциал для долгосрочного инвестирования в стабильные компании. Если вы верите в перспективы компании и хотите участвовать в её развитии, обыкновенные акции — ваш выбор.
Что такое привилегированные акции и их преимущества
Привилегированные акции — это специальный класс ценных бумаг, который предоставляет владельцу преимущество по дивидендам, но без права голоса. Основное отличие обыкновенных и привилегированных акций заключается именно в этом асимметричном обмене: вы отказываетесь от влияния на управление компанией, но получаете гарантию более высоких и стабильных дивидендов.
Размер дивиденда по привилегированным акциям часто фиксирован в процентах от номинальной стоимости или определяется уставом компании. Например, привилегированные акции могут гарантировать 8–12% годовых, в то время как обыкновенные будут приносить 3–5% в хороший год. При трудностях компании привилегированные акционеры получат дивиденды в первую очередь — это подстраховка инвестора.
Кроме того, при ликвидации компании привилегированные акционеры имеют приоритет при возврате капитала перед владельцами обыкновенных акций. Это снижает ваш риск полной потери инвестиции, хотя полностью его не исключает.
Привилегированные акции также более стабильны в цене, так как их стоимость в основном определяется размером дивидендов, а не спекуляциями на прибыльность компании. Это делает их привлекательными для консервативных инвесторов, ищущих регулярный доход. Примеры — привилегированные акции Сбербанка (SBER3), ВТБ, Норникеля на MOEX.
Однако есть важный недостаток: привилегированные акции торгуются с гораздо меньшим объёмом. Спред между ценой покупки и продажи может быть шире, чем у обыкновенных, и проскальзывание при входе/выходе из позиции может быть значительным. Если вам нужно срочно продать привилегированные акции, вы можете получить менее выгодную цену.
Права голоса и управление компанией
Главное отличие обыкновенных и привилегированных акций в контексте управления — обладатели обыкновенных акций голосуют на собраниях акционеров, привилегированные — нет (с редкими исключениями в законодательстве РФ).
На практике это означает, что если вы владеете обыкновенными акциями, вы можете:
- Голосовать за избрание совета директоров;
- Влиять на принятие решений по дополнительным выпускам акций;
- Одобрять или отклонять крупные сделки;
- Участвовать в переорганизации компании.
Для владельца одной-двух сотен акций из миллионов в обращении это влияние минимально, однако в принципе вы имеете право голоса. Привилегированные акционеры обычно получают право голоса только по вопросам, которые напрямую затрагивают их интересы (например, изменение размера дивидендов по привилегированным акциям).
Это различие играет роль при анализе корпоративного риска. Если в компании идёт борьба за контроль или планируется переворот в управлении, цена обыкновенных акций может резко измениться. Привилегированные акции при этом останутся более стабильными, так как их стоимость меньше зависит от корпоративных событий.
Дивиденды: размер, приоритет и гарантии
Дивидендная политика — ключевое различие обыкновенных и привилегированных акций с точки зрения инвестора, ищущего регулярный доход.
Привилегированные акции:
- Дивиденды выплачиваются в первую очередь;
- Размер часто фиксирован или кумулятивен (накапливаются, если не выплачены);
- Более предсказуемые и стабильные;
- Обычно составляют 7–12% годовых.
Обыкновенные акции:
- Дивиденды выплачиваются только после полного погашения обязательств перед привилегированными акционерами;
- Размер зависит от прибыльности компании в текущем году;
- При убытках дивиденды могут быть нулевыми;
- При хорошем развитии компании могут превысить привилегированные (но это редко).
Например, если компания заработала 1 млрд рублей чистой прибыли, она может выплатить привилегированным акционерам 500 млн (по фиксированной ставке), а оставшиеся 500 млн распределить между обыкновенными акционерами. Если прибыль упала до 200 млн, сначала выплачиваются привилегированные (полный размер или его часть), а обыкновенные могут получить минимум.
Это создаёт асимметричный профиль риска/прибыли. Привилегированные акции — это по сути гибрид между акциями и облигациями: вы получаете дивиденды почти как по облигациям, но рискуете полной потерей капитала как акционер.
Важный момент: налогообложение дивидендов в РФ унифицировано на уровне 13% НДФЛ для российских налоговых резидентов, и брокер обычно выступает налоговым агентом, автоматически удерживая налог. Это касается одинаково как обыкновенных, так и привилегированных акций.
Ликвидность и спреды на MOEX
Обыкновенные акции крупных компаний (Сбер, Газпром, Лукойл, Норильский никель) торгуются с высокой ликвидностью — спреды узкие (0.01–0.05% от цены), объёмы позволяют открыть позицию в несколько миллионов рублей за доли секунды.
Привилегированные акции той же компании торгуются с существенно меньшим объёмом. Спред может быть 0.5–2% и более, что означает для вас дополнительные издержки при входе и выходе. Если вы хотите купить 10 000 привилегированных акций компании, вы можете не найти продавца по лучшей цене и будете вынуждены платить выше.
Это критично для активных трейдеров, которые часто переоткрывают позиции. Для долгосрочного инвестора спред менее важен, так как он амортизируется за счёт дивидендов и роста капитала за несколько лет.
При выборе между обыкновенными и привилегированными акциями оцените:
- Период владения: краткосрочная торговля — обыкновенные (выше ликвидность); долгосрочное инвестирование — оба класса, но привилегированные дают стабильнее;
- Объём позиции: крупная позиция — обыкновенные; малая — привилегированные менее рискованны в отношении спреда;
- Цель: рост капитала — обыкновенные; доход от дивидендов — привилегированные.
Привилегированные акции часто называют «акциями для пенсионеров и консервативных инвесторов» именно из-за низкой ликвидности и высокого гарантированного дохода.
Таблица сравнения обыкновенных и привилегированных акций
| Параметр | Обыкновенные акции | Привилегированные акции |
|---|---|---|
| Право голоса | Да, полное | Нет (с редкими исключениями) |
| Дивиденды | Остаток прибыли после выплат привилегированным | Приоритет, часто фиксированный размер |
| Размер дивидендов | Переменный, 2–8% годовых в среднем | Постоянный, 7–12% годовых в среднем |
| Приоритет при ликвидации | После привилегированных | Перед обыкновенными |
| Ликвидность (спред) | Высокая (0.01–0.05%) | Низкая (0.5–2%+) |
| Волатильность цены | Высокая, зависит от прибыльности | Низкая, стабильнее |
| Рост капитала | Выше при развитии компании | Ниже, в основном за счёт дивидендов |
| Риск полной потери | Выше | Ниже (за счёт приоритета дивидендов) |
| Кому подходят | Трейдеры, активные инвесторы | Консервативные инвесторы, пенсионеры |
Правовой статус и регулирование на российском рынке
В России выпуск и обращение обыкновенных и привилегированных акций регулируются Федеральным законом «Об акционерных обществах» и правилами Центрального банка РФ через Московскую биржу (MOEX). Оба класса акций должны быть зарегистрированы ЦБ, и все операции проходят через лицензированных брокеров.
Для торговли акциями на MOEX вам нужен счёт